汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

時间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2020上两个月批发价渠道部门受生产商链的方面拖累，但基本上仍可受惠于木浆投资成本费从下向上，平均上两个月年收益延长仅2%，而首季则呈负延长。”这家银行指出，上两个月棉柔巾渠道部门运作提成率将见顶，达15.1%，并推动赢利环比的的增长率升27%。下两个月这家银行基本上产品投资成本费百分比将为14%，环比的的增长率走弱1.4个十分之一，并有好处赢利延长推动至33.5%，而年收益延长则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安香港展览在卫生纸的行业上特征“全场最佳”，从就在今年1月上传的财务报表中就可能够：受卫生纸的行业推广和其余行业回报率带动，2020年恒安香港展览财报达224.91亿，相比以往环比的增加9.6%；开收益率达56.8亿，相比以往环比的增加4.6%；净收益润率39.07亿，相比以往环比的增加2.8%。董监事会宣明中后期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至2020年底，恒安群体造纸厂总的生产能力达142亿吨。湿洗脸巾服务不光持续性爆款饱受购买者欢迎会的超mini包装盒湿洗脸巾外，也发布湿厕纸及婴幼儿湿巾纸纸、消毒液湿巾纸纸，进两步全新升级目前中国湿洗脸巾整个行业市场所有权，立刻做到和提升在目前中国湿洗脸巾整个行业市场的领导人员地方。

内容由来：广州市日报全网媒、wifi网络

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